Na linha de frente do crédito para empresas, as financeiras estão com demandas acima do habitual.

Estas instituições ainda disponibilizam crédito mesmo com um cenário econômico de recessão próxima – no Brasil e no mundo - mas impõem juros superiores aos que seriam exigidos por um banco tradicional.

Os grandes bancos, por sua vez, além de existirem em número pequeno no país, têm restringido a oferta de crédito, exigindo mais garantias que o habitual.

As fintechs – os bancos digitais – estão mais focadas no público do varejo e não em empresas. E a oferta de crédito ainda não é uma vocação destas novas instituições.  

LEIA TAMBÉM: ‘DREAM TEAM’ EXPLICA COMO SER SÓCIO DO CLUBE FII

“A cada 10 propostas, seis a sete são negadas pelos bancos. Todos acabam pagando o preço da inadimplência alta. Toda vez que sobe, eles fecham a torneira do crédito que fica escasso. Automaticamente, os empréstimos tendem a ficar caros pelo pouco dinheiro na praça e a Selic nas alturas”, explica Dario Bernardo, especialista em crédito e sócio da Solutions Pay Business.

De acordo com a Serasa Experian, em maio deste ano, 6.136.387 empresas estavam inadimplentes. Destas, cerca de 90% são e pequeno e médio portes, representando um total de 5.522.375. As maiores dificuldades de pagamento ficam com os negócios no setor de Serviços (51,6%) e Comércio (39,1%). Os 10,3% restantes ficam com Indústria e outros setores.

Bernardo explica que as empresas vendedoras de mercadorias e serviços com prazos de 30, 60 ou 90 dias, em geral, precisam de bancos como suporte financeiro para fomentar o ciclo operacional.

“Se o banco, no meio do caminho, fecha os limites para empresas anteciparem os recebíveis, elas precisam ir até uma financeira para não correrem o risco de quebrar. Pequenos e médios negócios, geralmente, têm um bracinho a que, na hora do aperto, acabam recorrendo”.

De acordo Nicola Tingas, economista-chefe da Associação Nacional das Instituições de Crédito, Financiamento e Investimento (Acrefi), a oferta de crédito está mais seletiva do que restritiva para uma parcela significativa de micro e médias empresas com baixo capital de giro, muita volatilidade ou perda de vendas em uma época de retração econômica.

“As financeiras, bancos, sociedades cooperativas, fintechs e crédito cooperativo tentaram manter sua clientela fazendo a rolagem de muitos contratos, o que foi feito em larga escala. O crédito ainda está em ritmo forte, apesar da desaceleração. Isso é crédito novo e também refinanciamento de muitos créditos”.

Ainda de acordo com Tingas, as empresas com maior dificuldade de crédito representam um ‘caso a caso’ que, em geral, não pagam nada há meses, levando o banco a considerar o nome inadimplente e leva-lo para as ‘perdas’, ou seja, a lista de devedores duvidosos.

“A oferta de crédito é mais seletiva pela conjuntura, mas ainda é firme. Se o cliente tem capacidade de pagamento futura, renda estável e fluxo de vendas que, apesar da oscilação, garante um retorno positivo, essas empresas estão tendo crédito”.

LEIA MAIS: METAVERSO DO CLUBE FII ATRAI USUÁRIOS PARA EVENTO ONLINE

No caminho para a capitalização via bolsa de valores, as companhias de maior porte e aptas para ingressar em um processo de IPO – sigla em inglês para oferta pública inicial – também colocaram o pé no freio.

Se o mercado de abertura de capital estava aquecido em 2021 por conta da taxa básica de juros de um dígito - com mínima em 2% no primeiro trimestre de 2021 – a elevação pelo Banco Central até os atuais 13,25% ao ano na tentativa de conter a inflação é balde de água fria nos planos de abertura de capital para muitas empresas.

Os custos das operações de IPO em bolsa de valores exigem fôlego financeiro substancial de companhias.

O último levantamento feito pela consultoria Deloitte sobre as aberturas de capital de janeiro de 2014 a maio de 2020, apontou média do percentual dos custos de ofertas públicas em relação ao valor distribuído de 4,9% para IPOs, de 3,4% para follow-ons – ofertas seguintes a um IPO – e de 3,5% para follow-ons de ofertas restritas sob a instrução CVM 476.

Ainda segundo o levantamento da Deloitte, as contratações de comissões de colocação, coordenação, além das garantias de liquidação e incentivos, entre outras despesas, representam a maior parte da composição dos custos médios para uma abertura de capital e variam entre 71% (Follon on CVM 476), 80% (IPO) e 82% (Follon on).

Já a contratação de auditores, advogados e de publicidade, junto com outros gastos, aparecem em menor proporção no custo médio das operações, representando 20%, 18% e 29%, respectivamente.

Há cinco anos, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) regulamentou as regras para a captação de recursos financeiros por empresas iniciantes fora do ambiente de bolsa de valores, em operações conhecidas como equity crowdfunding, que permitem a participação de investidores de pequeno porte.

Segundo dados coletados pela própria CVM, houve um aumento de 139% no número de novos investidores desta modalidade de captação, de 8.275 em 2020 para 19.797 em 2021.

LEIA TAMBÉM: CLUBE FII, UM LEGADO DE PROFISSIONALISMO AO MERCADO DE FUNDOS IMOBILIÁRIOS

Em relação ao volume captado, o crescimento foi de 123%, de acordo com o órgão regulador. De R$ 84 milhões em 2020, passou para R$ 188 milhões em 2021.

O valor total de captação atingido no ano passado também é 22 vezes superior aos R$ 8 milhões captados em 2016 pelas sociedades empresárias de pequeno porte, ano anterior à edição da norma pela CVM.

Os recursos captados em 2021 pela instrução ICVM 588 – atualizada para a Resolução 88 – também representaram um novo recorde no valor médio de captação por oferta, que atingiu R$ 1.651.411,29. Um aumento de 45% em relação às captações de antes da norma.

“O maior entendimento pelo público investidor e o incremento do uso da tecnologia pelas plataformas para facilitar o investimento são alguns fatores para essa evolução", afirmou Bruno Gomes, Superintendente de Supervisão de Securitização da CVM, em comunicado sobre a primeira atualização da instrução, em abril deste ano.

Um exemplo de empresa que participa de rodada de equity crowdfunding é o Clube FII, plataforma de dados de Fundos Imobiliários para investidores e gestores.

De acordo com o CEO e fundador Rodrigo Cardoso de Castro, a empresa já tem a rodada inteira garantida pela plataforma escrituradora, que assume o compromisso de completar o valor até a meta de captação ao final da oferta, o que é chamado de ‘firme’ neste tipo de operação.

No entanto, Castro e os sócios consideraram importante oferecer a chance de participação da comunidade que representa a base de usuários da plataforma Clube FII.

“Resolvemos abrir a oportunidade para que nossa comunidade e quem acredita em nosso potencial também possa fazer parte desse crescimento projetado. É um tipo de oportunidade que o mercado tradicional financeiro não oferece. Através de crownfunding, é possível investir em empresas que ainda não passaram pela trajetória de maior crescimento, e isso geralmente ocorre bem antes de serem lançadas na bolsa”.

A captação do Clube FII é feita por meio da plataforma da beegin, controlada do Grupo Solum. Desde o início da oferta, em 17 de maio, já foi levantado R$ 1,8 milhão, o que representa 35,4% da meta a ser atingida em seis meses, de R$ 5 milhões.

Dentro da Resolução 88 para as operações de equity crowdfunding, a CVM estabeleceu medidas de proteção a empresas participantes das rodadas de negócios e, principalmente, aos investidores. Uma delas é determinar que o capital social mínimo das plataformas escrituradoras que realizam as ofertas seja de R$ 200 mil.

Quando o exercício – ano fiscal – atingir R$ 30 milhões, é obrigatório ao escriturador a contratação de profissional de compliance, ou seja, aquele que zela pela conformidade e cumprimento da legislação.

Em relação às empresas, a norma prevê a necessidade de contratação de auditoria para as demonstrações financeiras a partir de R$ 10 milhões em receita bruta no exercício anterior, ou quando a oferta pública tem o objetivo de captar acima deste valor.

Para Rodrigo Fiszman, CEO da beegin e do Grupo Solum, a realização de uma oferta pública pelo rito do crowdfunding de investimento combina processos mais simplificados e padrões de governança adequados.

“Com isso, o empreendedor consegue levantar capital a um custo mais competitivo, em um ambiente regulado e com seus interesses preservados", conclui.